债市反弹行情或将落幕
上周债市继续上扬后高位振荡，国债、企业债、金融债、央票等指数全部小幅上涨，分析人士认为，随着低于预期的4月份宏观数据对债市影响的效果减弱，固定利率产品收益率开始回升，债市反弹或将告一段落。
债市上周(5月18日-22日)继续上扬后高位振荡，国债、企业债、金融债、央票等指数全部小幅上涨，只有可转债指数受股票市场调整影响小幅下跌。数据显示，上证国债指数上周收于121.54点，上涨0.14%，上证企债指数收于134.58点，上涨0.21%。
从债券发行市场来看，上周共发行22只债券，规模总计1,805亿。其中，信用债发行20只(包括3只商业银行债)，规模总计732亿，利率产品债券2只，规模总计1,073亿。此外上周五财*部还招标发行了2期贴现国债和4期地方债，规模总计469亿。
值得注意的是，财*部于5月21日招标发行的3年期付息国债，中标利率比招标当日二级市场收益率低4BP，比之前市场预期低将近10BP，但从机构招标的结果来看，该期国债认购倍数只有1.73倍，招标利率与认购倍数出现背离。
对于该期国债招标利率与认购倍数背离的现象，光大证券债券分析师李怀定认为，这表明市场对利率产品未来走势出现严重分歧，即部分机构非常看好，而多数机构却是十分悲观，结果导致中标利率走势与认购倍数结果出现背离。
李怀定进一步指出，虽然21日发行的3年期国债招标利率大幅低于市场预期，使得市场对债市继续做空情绪有所延缓，但市场看空债市应占上风。随着低于预期的4月份宏观数据对债市影响的效果减弱，固定利率产品收益率开始回升，债市反弹有望告一段落。未来几个月宏观数据会逐步得到明显改善，在市场流动性宽松局面下降的背景下，中等级别信用债和浮息债值得关注。
上证国债指数5月25日收盘报121.47点，下跌0.06%，上证企债指数收盘报134.37点，下跌0.16%。